投资Pendle YT前必看》杠杆积分的真实报酬率解密，附详细Excel试算表

当前新项目进行空投时多取决于用户的积分多寡，而允许用户杠杆积分的利率交易协议 Pendle 就成为了市场焦点，年初至今 $PENDLE 已经飙升超过 424%，其 TVL 更是突破了 50 亿美元，相比年初的 2.3 亿美元，增长了近 22 倍。

在 22 日，Pendle 在以太坊和 BNB 链上新开启了 ezETH 资金池（流动性再质押协议 Renzo 的流动性代币），这为用户提供了赚取 3 倍积分的机会。

然而，考虑到持有 YT 代币至到期日价值将归零的风险，投资人可能担心未来空投的收益可能不足以抵消购买 YT 的成本。因此，本文将提供一个详细的报酬率试算，分析投资 YT-ezETH 并持有至到期的潜在回报，以供投资者参考并增强他们的信心。本文还将分享 Excel 试算表，供有兴趣的读者进行操作。

Sit back, relax, we're going to make this #ez for you…

Enjoy the highest 3x boost on ezPoints in our new Pendle x @RenzoProtocol pools:

?ezETH (Dec 2024) on @Ethereum
?ezETH (Sep 2024) on @BNBChain

Restaking has never been so #ez ?️ pic.twitter.com/Bvk89wnf7g

— Pendle (@pendle_fi) April 22, 2024

步骤一、计算每天能从 YT 赚取的积分

首先，在图一的「?x on Pendle」栏位中：我们必须先填入当前 Pendle 提供的积分加成倍数，当前是 3 倍因此输入 3。接著在「ETH Price」中填入当前 ETH 的价格，这是现在进场投资的成本。

Pendle 网站

步骤二、计算空投时赚取的积分比例

「Snapshot day」与「Days holding YT」：Renzo 已公布将在 4 月 26 日进行第一次空投快照，并预告将会立即开启第二季活动，因此不排除会持续积分活动至年底。在这里以以太坊主网上 ezETH 的资金池为例，该池的到期日为 12 月 26 日，因此以该日期作为今年底最终空投的快照日期，今日距离该日期还有 245 天。

注：需要注意有没有积分规则的更新，更改步骤一的「Points per ETH per day」栏位

「Total points in the end」：即 245 乘上每天能获得的 500.99 积分，等于 122742.648 积分（Excel 表公式已填入）。

「Current Points」：查阅 Renzo 官网，可以看到目前共发放 13.7 亿积分。

「Total points upon Airdrop」与「Share in points」：这是假设数据，假设 12 月 26 日时 Renzo 将发放比当前积分还多 4 倍的积分，如此一来，现在进场购买 YT 的用户其积分比例就占据 0.002％。

图 3

步骤四、调整 FDV 计算相应报酬率

最后，查看 FDV 各级距下的投资报酬率，可以观察到在 30 亿美元后，报酬率即能转正，这部分 Excel 表公式皆已填入。

在这里也提供 Excel 试算表，有兴趣的读者可以在复制后自由操作。